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在小說《封神演義》中，燃燈道人作為闡教的副教主，地位一直都是十分超然；不僅自身實力早已達到大羅金仙的巔峰，而且與元始天尊也算是亦師亦友的關係，在元始天尊參悟天機的時候，闡教的大小諸事都是燃燈道人一手操辦，包括指導門下弟子們修行，所以闡教諸仙又都稱呼燃燈道人為老師。 ... 初登場於封神原著的第十四回錄，出面化解李靖和哪吒的恩怨，後來還曾經幫姜子牙破十絕陣，隨後還闖九曲黃河陣、誅仙惡陣、萬仙大陣等截教法陣，參與闡截二教之戰，多次出場相助周軍伐紂。不過奇怪的是，在封神大劫結束之後，燃燈道人並沒有回崑崙山，反而是去了西方教，這就讓人有點捉摸不透了。 有人說，燃燈道人是貪念西方教給出來的高位，也有人說燃燈道人是在東土仙界混不下去了，才去西方教；這兩個理由有一定的道理，但不完全。燃燈道人在闡教本來就算得上是一人之下了，而且他還和元始天尊還是亦師亦友的關係，難道西方教的燃燈古佛比闡教副教主更尊崇？這恐怕沒人會信吧。 ... 關於這個理由，正確的解讀應該是元始天尊的安排；元始天尊和西方教的接引道人、準提道人達成同盟關係，元始天尊肯定要付出一定的代價才能讓接引道人和準提道人加入自己一方，而接引道人和準提道人提出的要求估計就是找元始天尊要人，所以後來燃燈道人、懼留孫、慈航道人、普賢真人和文殊廣法天尊這幾位闡教二代弟子才會乖乖去西方教的。 當然，元始天尊也不是沒有算計，在封神大劫之後，諸聖退隱，而燃燈道人去了西方教後就是燃燈古佛，燃燈古佛在後來佛教中的地位極為超然，乃是如來佛祖之前的主佛，加上另外幾位入西方教的闡教門人協助，等於是將西方教給兼并了。截教覆滅、西方教被兼并，可以說闡教完成了整個仙界的大一統。 ... 而第二個理由也是有的，但這應該是基於第一個理由存在的；燃燈道人早就知道自己要去西方教，所以在東土仙界也不顧忌什麼了，搶奪了不少法寶，比如趙公明的二十四顆定海神珠，燃燈道人得到後就一直沒有拿出來，後來去西方教後化為二十四方小世界。而且燃燈道人在封神之戰期間，以殘忍的手段讓數位闡教門人上了封神榜，殘害同門，這讓他如何立足？ 不過這兩個理由，都不是關鍵原因，現在這裡就說說關鍵原因是什麼。雖然元始天尊與燃燈道人是亦師亦友的關係，但畢竟關係還是不如父子，但燃燈道人在闡教很有人望，這就使得燃燈道人成了某些人的「絆腳石」，其實元始天尊讓燃燈道人去西方教的根本原因，應該就是給南極仙翁讓位。 ... 這南極仙翁在書中出現的次數其實並不多，但卻充分展現了自己的實力，遠超闡教十二金仙；其實南極仙翁還有一個身份，那就是元始天尊的長子，很多人可能會把南極仙翁與後來的壽星搞混，其實南極仙翁和壽星是兩位神仙，南極仙翁乃是後來的南極長生大帝，也就是後來的六御之一。 在道教典籍里，南極長生大帝號玉清真王，居神霄玉清府，執掌和四時氣候運化，能呼風喚雨，役使雷電鬼神，亦控制萬物禍福生髮之樞機，總攬三十二天八區；同時位列神霄九宸大帝之首，為雷霆神部之根祖，雷部眾神之力皆出於他，為眾神法源；可見南極長生大帝的地位有多尊崇。 ... 而如果燃燈道人沒有去西方教的話，南極仙翁可能是很難達有這樣的職位級別；不過燃燈道人去西方教是一個雙贏的局面，闡教暗中控制天庭，而燃燈道人等仙人控制了西方教，最後再由太上老君的化身西出函谷關化胡為佛。不過太上老君也有自己的盤算，在化胡為佛後，將多寶道人扶持成了如來佛祖，燃燈古佛被束之高閣。
內容簡介
近20多年來，薛爾頓•奈頓伯格的《選擇權價格波動率與訂價理論》被奉為選擇權領域的經典著作，國內外的專業交易者幾乎人手一本，成為期權市場新進交易員必讀的學習寶典。你將透過本書學習專業選擇權交易商的市場操作，包括交易策略及建立優勢所必學的風險管理技術，並對訂價模型獲得全面性的了解。另外，最重要的是，你將學會如何運用選擇權評價原則來建立戰略，掌握市場與趨勢交易者的動向，進而成為最專業的投資人。
新版內容全面更新
《選擇權價格波動率與訂價理論》的全新第二版，針對市況做了完整修訂與內容擴增，除了討論選擇權市場最新的發展趨勢和應用策略之外，其他重要內容包括：
● 理論訂價模型
● 瞭解價格波動率
● 交易與避險策略
● 風險管理
● 選擇權套利
● 選擇權理論與真實市況
● 價格波動率契約
● 動態避險策略
名人推薦【依姓氏筆劃排列】
李仁君（《選擇權安心賺》作者）
林冠志（《台指選擇權攻略手冊：入門策略全解讀》及《選擇權36計》作者）
張林忠（期權趨勢觀察家、專業分析師及講師）
黃怡中（華西期貨投資顧問、華期創一成都投資公司董事、投資總監，著有《交易，選擇權》等書）
作者介紹
薛爾頓‧奈頓伯格（Sheldon Natenberg）
選擇權著名作家與講師。1982年，奈頓伯格開始在芝加哥選擇權交易所擔任股票選擇權的造市者。1985年到2000年之間，他從事商品選擇權交易，同時也是芝加哥選擇權交易所的獨立場內交易員。2000年至今，為芝加哥交易公司教育團隊的成員。
譯者簡介
黃嘉斌
台大商學系，Essex University經濟系，UCLA經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧，目前從事專業翻譯。
目錄
第 1 章 金融契約
買進與賣出
遠期契約的名義價值
結算程序
市場履約保證
第 2 章 遠期訂價
實體商品（作物、能源、貴金屬等）
股票
範例
債券
範例
外匯
股票與期貨選擇權
套利
股利
放空
第 3 章 契約規格與 選擇權術語
契約規格
契約類型
根本資產
到期日
執行價格或履約價格
執行與指派
執行方式
選擇權價格成份
價內-價平-價外
自動執行
選擇權保證金
第 4 章 到期盈虧
平價圖形
斜率
到期盈虧
第 5 章 理論訂價模型
機率的重要性
期望值
理論價值
關於模型
一種簡單處理方法
布萊克-薛里斯模型
履約價格（執行價格）
到期時間
根本價格
利率
股利
價格波動率
第 6 章 價格波動率
隨機漫步與常態分佈
平均數與標準差
以遠期價格做為平均數
以價格波動率做為標準差
根據時間縮放價格波動率
價格波動率與實際觀察到的價格變動
利率產品的注意事項
對數常態分佈
價格波動率資料的解釋
實際價格波動率
隱含價格波動率
第 7 章 初探 風險衡量值
Delta(Δ或δ)
變動率
避險比率
理論或對等根本部位
機率
Gamma（Γ或γ）
Theta（θ）
Vega（ν）
Rho（ρ）
風險衡量值的解釋
第 8 章 動態避險
初始避險部位
調整
選擇權部位的利息損失
調整程序的利息
股利
第 9 章 再探 風險衡量值
Delta(Δ或δ)
Theta（θ）
Vega（ν）
Gamma（γ）
Lambda（Λ或λ）
第 10 章 價差交易
何謂價差交易？
選擇權價差交易
第 11 章 價格波動率 價差交易
跨式交易
勒式交易
蝶式交易
鷹式交易
比率價差交易
聖誕樹
行曆價差交易
時間蝶式交易
利率與股利變動的影響
對角價差交易
挑選適當的策略
調整
價差交易指令
第 12 章 多頭＆空頭 價差交易
裸露部位
偏多與偏空的 比率價差交易
偏多與偏空的 蝶式與行曆價差交易
垂直價差交易
第 13 章 風險考量
價格波動率風險
實務考量
誤差範圍能有多大？
股利與利息
何謂好的價差交易？
效率
調整
風格的問題
市場流動性
第 14 章 合成部位
合成根本契約
合成選擇權
合成關係與價差交易
鐵蝶式與鐵鷹式
第 15 章 選擇權套利
期貨選擇權
期貨市場鎖住停板
股票選擇權
股票選擇權的約估
套利風險
執行風險
釘準風險
結算風險
利率與股利風險
盒狀組合
卷狀組合
時間盒狀組合
價格波動率價差交易合成部位
第 16 章 美式選擇權 提早執行
套利界線
股票買權提早執行
股票賣權提早執行
股票空頭部位對於 提早執行的影響
期貨選擇權提早執行
防護價值與提早執行
美式選擇權的訂價
提早執行策略
提早執行的風險
第 17 章 選擇權避險
防護性的買權和賣權
抵補賣出
卡式策略
複雜的避險策略
藉由避險降低價格波動率
投資組合保險
第 18 章 B-S模型
n(x)與N(x)
有用的約估方式
Delta (δ)
Theta (θ)
Gamma、Theta與Vega的極大值
第 19 章 二項式 選擇權訂價
中性風險世界
評估選擇權價值
3期範例
二項式符號
Delta（δ）
Gamma(γ)
Theta(θ)
Vega(ν)與Rho(ρ)
關於u與d的數值
Gamma租借
美式選擇權
股利
第 20 章 再論價格波動率
歷史價格波動率
價格波動率的性質
價格波動率預測
隱含價格波動率做為 未來價格波動率的預測量
隱含價格波動率期間結構
遠期價格波動率
第 21 章 部位分析
關於造市活動
股票分割
第 22 章 股價指數期貨 與選擇權
何謂指數？
指數計算
股價指數的除數
總報酬指數
個別成份股價格變動 對於股價指數的影響
成交量加權平均價格
股價指數期貨
指數套利
股價指數複製
期貨市場的偏向
股價指數選擇權
股價指數期貨選擇權
現貨指數選擇權
第 23 章 模型與現實
市場為無摩擦系統
選擇權契約期間內 利率保持不變
選擇權契約期間內 價格波動率保持不變
交易是連續的
即將到期的跨式交易
價格波動率不受根本契約價格影響
根本價格到期呈現對數常態分佈
偏態與峰態
第 24 章 價格波動率偏態
偏態做為模型訂價變數
偏態與峰態
偏態對於其他風險衡量值的影響
價格波動率移動
偏態與峰態相關策略
隱含機率分佈
第 25 章 價格波動率契約
實際價格波動率契約
隱含價格波動率契約
VIX性質
VIX的交易
VIX期貨契約
VIX選擇權
複製價格波動率契約
價格波動率契約運用
後 語
附錄A：選擇權術語名詞解釋
附錄B：數學計算
報酬率計算
常態分佈與標準差
價格波動率
作者簡介
序
對於一本持續熱賣的專業書籍來說，等了20年才做修訂，或許是有點奇怪。讀者如果期待這段期間至少應該出現一次修訂版，那我只能說抱歉，因為實在有種種雜務阻擾。
過去20年來，選擇權市場發生了重大變化。大多數市場都已電子化，場內交易的時代顯然已經過去了。目前只剩美國市場還提供場內交易，但這塊最後領地恐怕也守不住了。20年前，唯有工業化國家，才具有組織化的選擇權市場，但如今做為投資工具與風險管理工具，衍生性金融產品的重要性已獲得普遍認同，全球各地也陸續出現許多新的選擇權市場。選擇權根本資產不只涵蓋傳統產品（股票、利率、商品、外匯），也延伸到各類新產品（房地產、污染、氣候、通貨膨脹與保險）。很多交易所還針對傳統產品增添了各種新花樣，像是短期與中段曲線選擇權、彈性選擇權、價差選擇權、隱含與實際價格波動契約等。
現在，不只選擇權市場急遽增加，相關市場參與者的水準也顯著提升。本書剛出版時，只有從事衍生性交易的專業機構（包括造市機構、避險基金、投資銀行與其他專業交易機構），才有真正懂得選擇權的人。如今，即使是散戶投資人，其選擇權知識也不亞於專業玩家。另外，大學也提供了許多金融工程方面的課程。許多在衍生性交易市場中求發展的人，他們原本就相當瞭解選擇權的訂價數學模型。
過去20年來，有很多事情發生了變化，但也有很多事情並沒有改變。態度認真的選擇權交易者，仍然必須瞭解一整套核心知識，而這套核心知識本身並沒有太大變動。本書第一版正是嘗試提供這方面的知識，讓一般沒有受過高等數學訓練的人也能閱讀。本版還是繼續保持既有的態度。雖然有些說明做了些調整，但主要是為了讓解釋更流暢，並釐清一些概念，至於先前版本的主題則大致維持不變。
所以，本版究竟提供了什麼新東西呢？和第一版相同的是，我儘可能藉由直覺——而不是數學方式——來解釋重要的概念，一切儘可能保持單純。可是，如果想真正瞭解很多選擇權的概念，確實有必要熟悉一些高等數學的知識。因此，某些延伸性解釋還是包含了一些相關的數學討論。但即使是這方面討論，我還是儘量避免運用到讀者不太可能瞭解的數學概念。有很多章節內容增加而包含了更詳細的討論。另外，我們也增添了一些全新的章節，主要是討論遠期訂價、風險動態與布萊克-薛里斯模型、二項式訂價模型與價格波動率契約。
和生活中所使用到的語言一樣，市場術語（更明確說——選擇權術語）也會隨著時間經過而改變。本書第一版當時常用的某些術語，現在有些已經不流行，甚至不再被使用。還有一些過去不曾見過的術語，現在則被普遍使用。所以，本書使用的術語也會有些變化。
我們所討論的內容，幾乎不可能隨時跟上選擇權相關的所有資訊。市面上不斷出現新的選擇權書籍，網路更讓交易者輕易就能取得各種資訊，所以本書不再提供參考書目。可是，這並不代表我們不鼓勵讀者參考其他資料來源。本書只代表處理選擇權的方式之一，也是專供專業交易者運用。市面上還有很多很好的選擇權書籍，各位當然應該廣泛接觸這方面書籍，試著從各種不同角度瞭解選擇權市場。各位如果對於選擇權數學訂價模型有興趣，那麼本書絕對不足以取代金融工程方面的大學教科書。
本書並沒有提供什麼真正新的東西，對於有經驗的選擇權交易者來說，這些概念應該早就已經相當熟悉了才對。本書是我身為選擇權訓練者所做的最大努力，希望儘可能清楚明瞭地解釋各種概念。本書所探討的內容，不只是我個人的學習經驗，也代表我有幸與許多其他人共事的知識與經驗。尤其是我的同事迪姆•維特（Tim Weithers）與薩謬爾•凱吉拉（Samuel Kadziela）給予了許多有用的評論和啟示，甚至協助我避免犯下一些尷尬的錯誤。本書如果還有任何疏漏的話，完全應該由我負責。
我不敢宣稱自己已經找到選擇權交易成功的秘訣。如果有人期待能獲得這種秘訣，恐怕要到別處去尋找。選擇權交易如果有任何秘訣的話，那就是儘可能學習，然後把你的所學運用到現實世界中，試著去分析我們所遭遇過的成功與失敗經驗。
薛爾頓•奈頓伯格
（Sheldon Natenberg）
詳細資料
- ISBN：9789863413097
- 叢書系列：
- 規格：精裝 / 832頁 / 17 x 23 cm / 普通級 / 單色印刷 / 增訂版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
內容連載
金融契約
我的朋友傑利住在小鎮上，那是他出生和成長的小鎮。由於傑利的父母已經過世，很多朋友也離開了，所以他認真考慮要搬到大城市。可是，傑利最近聽說政府有意興建一條高速公路通過小鎮。高速公路一旦開通，就會帶來新的人潮。所以，傑利必須重新思考搬離小鎮的決定。對於傑利來說，高速公路可能代表新的商機。
多年來，傑利家裡一直是開餐廳的，傑利想在高速公路通往小鎮的路上開家餐廳。如果傑利真的決定要經營餐廳，就需要取得適當的土地。還好，傑利已經看上一塊地，目前的地主叫做史密斯，這塊地相當適合經營餐廳。由於這塊地目前荒廢，因此傑利希望史密斯能把地賣給他。
史密斯如果真的願意賣地，傑利如何取得這塊地蓋餐廳呢？首先，傑利必須知道這塊地準備賣多少錢？譬如：10萬美元。假設傑利認為這個價錢合理，他願意購買。在這樣的情況下，傑利與史密斯就可以進行所謂的現貨交易（spot or cash transaction）。
所謂的現貨交易，就是交易雙方一旦同意交易條件，就能立即一手交錢，一手交貨。集中市場的股票交易，通常都被視為現貨交易：買賣雙方同意價格之後，買方支付價款，賣方交割股票，相關行為是同時完成的。（不可否認的是，對於股票交易來說，從價格決定到股票實際交割與付款之間，還是有一段結算期間。可是，結算期間相對短暫，所以從實務層面考量，大多數交易者還是可以認為，這就是現貨交易。）
可是，傑利認為，高速公路可能要花幾年的工夫才能完成。傑利希望餐廳開業與高速公路通車能夠並行，所以他至少在一年之內都還沒有必要動工興建餐館。傑利現在並沒有必要馬上取得土地——否則就會有一年的浪費時間。在這樣的情況下，傑利希望能夠跟史密斯取得某種協議：傑利同意支付＄100,000土地價款，但他希望兩人在一年之後才實際進行交易，到時候再一手交錢，一手交貨。假定雙方都同意的話，傑利與史密斯可以簽署一份遠期契約（forward contract）。所謂的遠期契約，就是雙方現在同意交易條件，但實際的資金交付則發生於未來的契約到期日（maturity或expiration date）。
文章來源取自於：
壹讀 https://read01.com/QAd5PM6.html
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